闪崩再度来袭：多资产同步跳水
1月31日晚间，比特币价格急跌，最低触及75700美元，24小时跌幅达7.6%，一举击穿近三个月震荡区间，回撤至2025年4月以来低位。以太坊跌破2400美元，单日重挫12.28%，几乎抹去自2025年7月以来全部涨幅；Solana也跌破100美元，单日跌幅高达13.74%，重回2025年2月起点。
爆仓潮席卷衍生品市场
过去24小时内，加密衍生品市场累计爆仓金额达25.22亿美元，其中多单爆仓占比超过九成，达24.11亿美元，空单仅1.15亿美元。最大单笔爆仓发生在Hyperliquid - ETH-USD合约，价值约2.22亿美元。更令人震惊的是，仅过去1小时内，爆仓总额便飙升至11.4亿美元，反映出市场情绪极端脆弱。
下跌源头：非链上因素引发连锁反应
这轮行情的导火索并非来自链上行为，而是外部宏观环境剧变。自1月29日起，地缘政治紧张局势急剧升温——美国“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群进入全舰熄灯状态，伊朗方面亦转向战备姿态，市场避险情绪迅速上升。
金银崩盘，加密失守
真正加速风险外溢的，是贵金属市场的同步崩溃。黄金在突破5600美元后迅速回落，最低探至4740美元，最大跌幅达15.7%；白银则从120美元高位急跌至76.6美元，跌幅高达37%。
市场普遍认为，这一走势与特朗普拟提名鹰派人物Kevin Warsh出任美联储主席有关。其政策立场强化了“强势美元”预期，削弱了长期贬值叙事，导致黄金等避险资产遭遇抛售压力。分析师指出，若无有效对冲，部分交易账户或将面临严重亏损。
比特币相对黄金跌至历史低位
Bitwise Europe数据显示，比特币与黄金的价格比值已降至历史极低水平。该指标曾在2015–2017年牛市启动前多次出现类似信号，暗示当前可能处于阶段性底部区域。
尽管短期承压明显，但部分机构观察到长期持有者正逐步吸纳抛压，资金轮动迹象初现。有观点预测，2月起可能出现从黄金向比特币的阶段性回流，但需持续关注宏观政策与风险偏好的演变。
巨鲸清算与协议收益再分配
知名做多者Garrett Bullish（@GarrettBullish）在Hyperliquid上的头寸发生全额清算，单次清算规模超7亿美元，账户余额仅剩53.68美元，成为本轮最大爆仓案例。其过去两周累计亏损约2.7亿美元，自2025年10月起总亏损已超1.28亿美元。
清算后，Hyperliquid生态金库HLP获得约1500万美元收益，为存款人带来约5.8%回报，折算年化收益率达110%。目前HLP仍持有多达2.3亿美元的ETH多头仓位。
巨鲸补仓应对清算风险
易理华旗下基金Trend Research在Aave V3抵押17.58万枚WETH，借出约2.74亿枚USDT，ETH清算价为1558美元，借贷健康度维持在1.34。为降低风险，该基金于1月29日从提取约1.09亿枚USDT存入Aave。
截至当日，其共持有约65.13万枚ETH，持仓均价约3180美元，按当前2400美元计价，浮亏接近5亿美元。
结语：加密资产能否成为真正的价值锚？
从地缘风险到贵金属崩塌，加密资产始终处于最末端被抛弃的位置。它既未表现出避险属性，也尚未建立稳定的“价值锚”共识。这轮行情迫使市场重新思考：在去杠杆周期中，加密资产究竟凭什么被长期持有？
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