近日，英伟达因被指控在2017至2018年间隐瞒超过10亿美元的加密货币挖矿相关收入，再次成为资本市场焦点。这起长达数年的集体诉讼正式获得美国联邦法院批准，标志着事件进入关键审理阶段。
隐瞒挖矿收入？投资者集体诉讼正式推进
美国联邦法官已裁定允许针对英伟达及其首席执行官黄仁勋的投资者集体诉讼继续推进。原告指出，在2017至2018年期间，英伟达未充分披露其游戏显卡收入对加密货币挖矿需求的高度依赖，将大量挖矿相关收益计入“游戏业务”板块，从而弱化了风险提示。
该诉讼最初于2018年提出，但在2021年被驳回。随后上诉法院决定重启审理，而英伟达向美国最高法院的上诉未获受理。如今，案件正式获批为集体诉讼，覆盖2017年8月10日至2018年11月15日期间买入英伟达股票的投资者。
原告强调，英伟达通过GeForce系列显卡实现的加密货币相关收入远超公司公开声明，且其财报中未明确拆分挖矿贡献。更关键的是，2018年11月公司纠正性披露后，股价两日内暴跌近28.5%，暴露了此前信息误导带来的巨大波动风险。
法院在裁决中引用了一封英伟达副总裁的内部邮件，指出“公司股价维持高位正是得益于此前的相关表述”，证明管理层言论对市场有直接影响。此外，2022年美国证券交易委员会（SEC）也曾指控英伟达未充分披露挖矿影响，最终以支付550万美元罚款达成和解，但不承认也不否认相关指控。
案件将于4月21日召开首次审理会议，届时法院将确定后续流程安排。
英伟达的挖矿史：从供不应求到主动出击
2017年加密货币牛市席卷全球，比特币、以太坊价格飙升，带动矿机与显卡需求暴增。英伟达的游戏显卡一度供不应求，普通玩家难以购得，而矿工则成为主要买家。
到了2020年，新一轮牛市再度点燃挖矿热潮。英伟达主动调整策略，推出专为挖矿设计的CMP矿卡，并对面向游戏玩家的RTX 3080进行性能限制，试图平衡市场需求。即便如此，矿工仍蜂拥抢购。据英伟达披露，2021年第一季度仅CMP芯片单季销售额就达1.55亿美元，占当时全球独立显卡挖矿市场规模约三分之一。
尽管这些收入未单独列示，但从营收结构看，挖矿曾显著拉动英伟达增长。2018年公司总营收达97.14亿美元，同比增长41%，其中游戏业务贡献超55亿美元，占比接近一半。彼时成立不久的比特大陆等矿企也迅速扩张，利润逼近英伟达，而后者正是其核心供应商之一。
然而，随着2022年加密市场周期下行，挖矿需求锐减，英伟达出现库存积压，游戏业务成为拖累整体业绩的主因。此后，英伟达转向人工智能领域，凭借其在算力基础设施中的领先地位，成功转型为AI时代的“卖铲人”，开启新纪元。
值得注意的是，英伟达首席技术官Michael Kagan曾在2023年公开表示，加密货币不会为社会带来实质价值，而像ChatGPT这样的突破才真正代表了“iPhone时刻”。这一表态也反映出公司战略重心的彻底转移。
随着此案重审，市场再度审视英伟达的历史财务透明度问题。对于关注加密产业与科技股联动关系的投资者而言，这一事件不仅关乎企业诚信，更揭示了数字资产周期如何深刻影响传统科技企业的盈利模式。
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