260亿美元（约37.6万亿韩元）的“估值损失”……比特币若未能收复7万美元，波动性恐将加剧

比特币短期持有巨鲸浮亏扩大，市场波动风险加剧

比特币近期持续未能收复7万美元关口，陷入波动行情。在此背景下，“短期持有者巨鲸”的未实现亏损正迅速累积。链上数据显示，近六个月进场的大型钱包已积累显著账面损失，这可能加剧比特币未来的短期波动性。

巨鲸浮亏达数百亿美元，市场心理承压

市场专家指出，在比特币价格下跌期间，短期持有巨鲸所承担的未实现亏损已增至“令人担忧的水平”。这类巨鲸通常指买入后持有时间较短但规模庞大的钱包，对价格变动反应敏感。

相关链上指标显示，近六个月入场的大型钱包未实现亏损规模估计约为260亿美元，处于今年观测到的高位区间。其中，2月6日被视为一个高峰，当时比特币价格跌破6万美元，未实现亏损一度扩大至约320亿美元。

分析认为，价格持续承压未能反弹，会使近期进场的大型投资者感受到更大压力。尽管短期持有巨鲸处于亏损状态未必立即引发抛售，但从市场心理层面看，可能增加不稳定性。账面亏损累积会削弱持有信心，一旦波动再次放大，情绪化决策可能增多。换言之，短期持有巨鲸的仓位变化可能成为触发比特币下一步“关键方向”的催化剂。

市场周期信号分歧，链上活动强度受关注

另一方面，围绕市场周期的链上信号存在分歧。有分析师依据比特币“链上活动强度信号”认为，当前周期中“真正的上涨行情”尚未展开。其观点是，迄今为止的上涨主要由短期投机动能推动，而长期牛市常见的结构性变化尚未明显出现。

不过，该分析同时指出，包括历史高点刷新与剧烈调整在内的当前走势，可能是“即将到来的上涨行情的准备阶段”。尤其有观点将接下来预期的上涨阶段类比2017年周期的强劲行情，并基于巨鲸积累规模处于历史高位，认为“下一轮上涨可能更为可观”。当然，这类观测因指标解读而异，需结合短期持有巨鲸浮亏扩大所带来的市场心理变化综合审视。

市场面临关键考验，链上数据揭示潜在变量

当前比特币交易于6.5万美元区间。短期内能否重回7万美元成为心理关键分水岭，而链上指标所揭示的市场“健康状况”以及大型钱包的行为变化，正成为影响未来波动性的核心变量。

短期持有巨鲸未实现亏损扩大的局面，不仅是简单数字，更是显示“哪些钱包可能在何时动摇”的市场压力信号。随着7万美元收复迟迟未果，承受账面损失的大型钱包心理可能迅速弱化，其行为变化可能直接转化为市场波动的扩大。

此时，重要的并非预测，而是通过链上数据验证市场健康度与巨鲸行为的能力。在混乱行情中，需要的不是“猜测”，而是稳健的分析框架。