价格在7万美元关口下方持续承压，多空双方展开激烈博弈。尽管市场屡次尝试反弹，但均遭遇抛售阻力，整体情绪趋于谨慎。然而，基于链上数据的分析显示，当前调整阶段可能正步入一种与过去不同的“无顶周期”新范式，这使得对2026年潜在低点的预测及投资策略解读发生深刻变化。
链上估值逼近历史积累区间
根据链上分析机构近期发布的报告，自2025年10月创下12万至12.5万美元的历史高点后，已进入为期四个月的回调周期。目前价格运行于7万美元下方，虽未彻底跌破关键支撑，但已逐步接近长期投资者视为“买入/积累区域”的估值区间。
报告重点考察了比特币的MVRV比率，当前值约为1.1，正逼近历史上与“低位吸筹”阶段重合的临界点。传统上，当该指标跌破1时，被视为价格低于平均成本的明确信号。虽然尚未完全突破，但接近1.1水平，暗示下行风险正在边际收敛。过往周期中，此类估值区间常伴随长期持有者系统性建仓，为后续上涨奠定基础。不过报告也强调，这一趋势并不保证立即反转。
调整周期进入后半段，下行空间或受限
分析认为，类似估值水平通常出现在熊市调整的中后期，市场参与者正重新平衡头寸，过度杠杆和投机热度已大幅出清。尽管仍有进一步下跌可能，但其幅度或较以往更为有限。
本轮周期的关键特征在于：比特币在顶部形成前并未进入“极端过热区间”。与以往牛市不同，本轮上涨过程中链上估值未扩张至历史泡沫水平便已见顶。这意味着，市场并未经历典型的“恐慌性抛售”阶段，因此未来底部形态可能不再遵循旧有模式。
报告建议，应摒弃简单类比历史周期的推演方式，转而采用“无顶周期”框架，综合评估链上指标、流动性状况与市场疲劳度，构建更具适应性的分析体系。
技术结构仍处弱势，关键支撑待守
从价格图表来看，比特币自2025年底在12万至12.5万美元区域形成高点后，呈现清晰下降通道，高点与低点持续下移。7万美元关口的失守进一步确认了这一趋势。目前价格持续位于50周与100周移动平均线下方，且均线本身呈下行态势，被普遍解读为市场处于“卖压主导”状态。
值得注意的是，此前价格跌至6万美元区间时，成交量显著放大，通常意味着杠杆清算、强制平仓或大规模现货抛售，而非单纯获利了结。当前在6.5万至6.8万美元区域出现有限反弹，但缺乏强劲买盘支撑，市场氛围仍以观望为主。
从技术面看，6万美元是当前关键心理防线。若能有效守住，则中期构筑底部的可能性依然存在；一旦跌破，可能打开下探5万美元区间的通道。而要实现趋势反转，首要条件是价格收复7万美元并站稳其上，同时向上突破两条移动平均线，市场才会更广泛地确认“短期弱势结束”。
长期视角下的战略布局窗口
报告将当前阶段定义为“为长期头寸布局做准备的时间窗口”。对于具备长期上升潜力、受结构性供应限制与制度化进程推动的比特币而言，在市场低迷期系统性筹备，有助于提升未来收益获取能力与风险管理水平。
尽管下行风险正逐步减少，但短期波动性反而可能加剧。宏观经济环境、央行政策动向与监管变量仍存不确定性，即便出现“低估信号”，也不代表方向会在短期内明朗化。投资者需保持理性，避免情绪化操作。
探寻新的“底部规则”
当前比特币正处于一个未触及明确顶部即进入调整的特殊周期。这意味着2026年潜在低点位置、恢复速度乃至新一轮上涨强度，都可能偏离历史路径。市场正通过链上数据、技术结构与流动性环境的综合判断，探索一套全新的“底部形成机制”。
在此背景下，投资者需超越对过往周期的简单模仿，培养多维度分析能力——结合链上估值、流动性指标与技术结构，建立独立判断力，以应对未来可能出现的各类情景。
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